惠誉评级将印尼债务评级展望下调至“负面”

美都新闻网  3 月 4 日电 ：全球评级机构惠誉评级已将印尼债务评级展望从稳定下调至负面。不过，惠誉仍维持印尼长期外币发行人违约评级（IDR）在BBB级，即投资级。

惠誉周三在一份报告中表示：“惠誉评级已将印尼长期外币发行人违约评级（IDR）的展望从稳定下调至负面，并确认其IDR评级为BBB。”

此次将展望调整为负面，反映出对政府政策不确定性上升的担忧。惠誉认为，日益集中的政策制定可能会影响印尼的中期财政前景、投资者情绪和外部韧性。

不过，维持BBB评级的依据包括：印尼在维护宏观经济稳定方面的良好记录、相对良好的中期增长前景、政府债务占GDP比率较为温和，以及充足的外汇储备。

惠誉的预期基于多项关键指标：

第一，政策不确定性风险上升。
惠誉预计政府仍将致力于将财政赤字控制在GDP的3%以下。然而，雄心勃勃的8%经济增长目标以及社会支出的增加，可能推动更大规模的财政与货币政策宽松。

这一风险体现在2026年立法优先事项中拟修订《国家财政法》。若财政框架（包括赤字上限）被放宽，可能实质性削弱政策公信力，并提高对央行融资的依赖。

第二，支出与财政收入压力。
惠誉预计2026年印尼财政赤字约为GDP的2.9%，略高于政府2.7%的目标，与2025年预测水平相当。该预测基于较为保守的财政收入假设，原因包括经济增长放缓以及提升税收合规措施效果有限。

社会支出预计增加，其中包括免费营养餐计划，该项目支出预计约占GDP的1.3%。

在收入方面，惠誉预计2026—2027年政府收入占GDP比率平均仅为13.3%，远低于BBB评级国家25.5%的中位数。

2025年财政收入走弱，主要因税收表现未达预期、增值税上调计划取消，以及国有企业分红转入新设主权财富基金达南塔拉。

第三，预算外投资风险。
达南塔拉被授权提升国企效率，并通过预算外商业投资推动经济增长。今年该基金计划投资约260亿美元（约占GDP的1.7%），重点领域包括矿产下游加工、能源、食品和农业。

惠誉指出，目前仍不确定达南塔拉的授权是否会扩大至通过债务融资支持政府优先项目。若如此，可能影响财政透明度与政策一致性，并增加国家或有负债风险。

第四，治理指标下滑。
惠誉还指出印尼治理指标下降。根据世界银行治理指标，印尼处于第44百分位，低于BBB国家第56百分位的中位水平。2025年的大规模抗议浪潮被视为公众不满情绪的体现，可能带来政治挑战。

第五，印尼央行角色与债务前景。
惠誉强调，扩大印尼央行支持增长与就业的职能，可能增加维持物价与汇率稳定的复杂性。

在债务方面，政府债务占GDP比率预计2026年小幅升至41%，仍低于BBB国家57.3%的中位数。然而，利息支出约占政府收入的17%，在同级别国家中偏高。

惠誉预计，2026-2027年印尼经济增长将维持在约5%的稳定水平。内需将成为主要增长引擎，受公共支出、达南塔拉投资、货币宽松以及产业下游化政策推动。

不过，惠誉认为，若缺乏重大结构性改革，到2029年实现8%经济增长目标将面临挑战。