Ekonomi dan Pasar AS 'Digoyang' Kebijakan Tarif di 100 Hari Pertama Trump

Washington: Kembalinya Presiden Donald Trump ke Gedung Putih telah membawa 100 hari pertama yang cepat, dipenuhi dengan banyak perintah eksekutif dan perubahan kebijakan besar. Salah satunya gejolak pasar yang dipicu oleh kampanye tarifnya.

Dikutip dari Investing.com, Minggu, 4 Mei 2025, tarif AS melonjak ke level tertinggi sejak 1930-an, didorong oleh pungutan terhadap Tiongkok. Tingkat tarif efektif AS telah melonjak menjadi sekitar 25 persen pada 2024 dari hanya 2,5 persen setahun sebelumnya, menandai level tertinggi sejak tarif Smoot-Hawley pada 1930-an.

Kenaikan ini, didorong oleh gelombang perintah eksekutif di bawah masa jabatan kedua Presiden Donald Trump, sangat dipengaruhi oleh pungutan lebih dari 100 persen pada barang-barang Tiongkok, membuat banyak arus perdagangan dengan Tiongkok menjadi tidak layak secara ekonomi. Sementara mitra Amerika Utara telah menghindari hukuman terberat, kesenjangan geografis tetap lebar.

Tarif memicu ketakutan stagflasi saat kepercayaan anjlok

Tekanan stagflasi meningkat karena tarif AS dan ketidakpastian kebijakan menekan perkiraan pertumbuhan dan mendorong inflasi lebih tinggi. Ekonom yang disurvei Bloomberg kini memproyeksikan pertumbuhan PDB AS hanya 1,4 persen pada 2025, turun dari 2,1 persen pada awal tahun, sementara ekspektasi inflasi telah naik dari 2,5 persen menjadi 3,2 persen.

Dampak ekonomi dari tarif diperkirakan akan lebih terasa di AS dibandingkan dengan ekonomi utama lainnya, mendorong penurunan perkiraan pertumbuhan untuk Eurozone sebesar 0,7 persen dan Tiongkok di bawah empat persen juga.

"Kami percaya Fed akan memangkas suku bunga sebesar 75-100 basis poin mulai September ketika pasar tenaga kerja kemungkinan akan menunjukkan kelemahan," kata ekonom UBS.
 

Baca juga:  Dongkrak Pertumbuhan Ekonomi, Trump Bakal Siapkan Paket Fiskal Besar?

(Ilustrasi. Foto: Freepik)

Tetapi dengan inflasi yang masih tinggi, Fed menghadapi fleksibilitas jangka pendek yang terbatas. Ketegangan ini telah memicu ancaman baru dari Presiden Trump untuk memecat Ketua Jerome Powell, meskipun kemudian dia menariknya kembali di tengah ketidakstabilan pasar.

Sementara itu, kepercayaan konsumen memburuk. Indeks sentimen University of Michigan menunjukkan Demokrat sangat pesimis di bawah Trump 2.0, sementara optimisme Republik telah meningkat meskipun sentimen keseluruhan jatuh ke level terakhir terlihat selama krisis 2008.

Survei American Association of Individual Investors (AAII) menunjukkan hanya 21,9 persen investor yang mengharapkan S&P 500 naik selama enam bulan ke depan, secara historis merupakan sinyal kontrarian yang bullish.

Pasar pulih saat Trump menandakan fleksibilitas

Pasar tampaknya mulai stabil setelah jeda mendadak pemerintahan Trump pada beberapa tarif, menandakan kemungkinan "Trump put" saat pejabat bereaksi terhadap gejolak pasar ekuitas dan obligasi.

"Meskipun kami tetap optimis dalam jangka panjang, bobot bukti menunjukkan profil risiko/imbalan jangka pendek kurang menguntungkan setelah rebound pasar yang tajam," tulis Keith Lerner, Co-Chief Investment Officer dan Chief Market Strategist di Truist Advisory Services, pada hari Jumat.

Langkah jeda tarif Trump menunjukkan tingkat responsivitas terhadap tekanan pasar, dan dengan lebih dari 90 negara terbuka untuk negosiasi, gelombang pengecualian perdagangan atau kesepakatan parsial dapat terwujud dalam jendela 90 hari, berpotensi diperpanjang lebih lanjut untuk mempertahankan momentum.

Sejak pelantikan kedua Trump, saham AS secara signifikan berkinerja lebih buruk dibandingkan rekan-rekan pasar maju mereka, menggarisbawahi pentingnya diversifikasi geografis di tengah peningkatan risiko kebijakan.

"Kami memperkirakan S&P 500 akan naik ke 5.800 pada akhir 2025 karena ketidakpastian tarif mereda, Fed kemungkinan memangkas suku bunga, dan fokus investor beralih ke prospek kebangkitan pertumbuhan pendapatan AS pada 2026.

Kami percaya bahwa pendekatan bertahap atau pelestarian modal dapat memungkinkan investor untuk mendapatkan keuntungan dari pertumbuhan jangka menengah sambil mengelola risiko waktu jangka pendek," tambah ahli strategi UBS.

Di tempat lain, imbal hasil treasury melonjak dan dolar melemah setelah pengumuman tarif, memicu kekhawatiran tentang menurunnya permintaan asing untuk aset AS. Sementara itu, emas telah bersinar lebih terang dari aset lain dan bahkan mungkin menguji USD4.000/oz jika risiko politik semakin meningkat menjelang siklus pemilihan.

Cara menavigasi volatilitas dan risiko politik

UBS menyarankan investor untuk mengelola volatilitas pasar yang berkelanjutan dengan mengadopsi strategi berlapis yang melindungi dari penurunan sambil mempertahankan potensi kenaikan.

Bagi mereka yang khawatir tentang risiko jangka pendek, emas tetap menjadi lindung nilai utama, dengan UBS menaikkan target harganya menjadi USD3.500/oz hingga awal 2026 berdasarkan permintaan safe-haven dan pembelian struktural.

Investor didorong untuk membeli saat harga turun atau menggunakan alat pelestarian modal dalam ekuitas untuk mengunci keuntungan. Perak juga direkomendasikan sebagai aset pelengkap yang didukung oleh meningkatnya permintaan investasi.

Investor yang kurang terpapar pada aset berisiko dapat mempertimbangkan untuk bertahap masuk ke ekuitas, karena UBS memperkirakan pasar akan pulih pada akhir tahun didorong oleh de-eskalasi tarif dan pelonggaran moneter. Volatilitas baru-baru ini, tambah UBS, juga telah menciptakan titik masuk taktis dalam saham berkualitas di AS, Eropa, dan Asia.

Sementara itu, tema struktural jangka panjang seperti AI, longevity, dan transformasi energi tetap utuh meskipun terjadi pengurangan risiko baru-baru ini. UBS memandang penjualan tersebut sebagai kesempatan untuk membangun eksposur terhadap peluang "transformasional" ini.