Alasan Yen Jepang Mengalami Penurunan Tajam Sepanjang 2026

Tokyo: BCA Research dalam sebuah laporan menyebut penurunan yen ke level terendah mendekati 40 tahun mencerminkan kebijakan moneter inflasi Bank Sentral Jepang. Hal ini dinilai bukan kekhawatiran tentang keuangan publik Jepang 

Dikutip dari Investing, Minggu, 2 Agustus 2026, BCA memperkirakan yen dan obligasi pemerintah Jepang akan tetap berada di bawah tekanan hingga akhir tahun 2026, meskipun mereka mengatakan investor harus bersiap untuk mulai membeli mata uang yang sangat undervalued ini pada musim dingin.

Perusahaan tersebut berpendapat bahwa perbedaan suku bunga tradisional tidak lagi menjelaskan kelemahan yen. Ukuran ekspektasi inflasi dan kemiringan relatif kurva imbal hasil Jepang memberikan penjelasan yang lebih kuat untuk pergerakan USD/JPY dan EUR/JPY baru-baru ini.

Suku bunga kebijakan riil Jepang berada di angka minus 0,75 persen, yang oleh BCA digambarkan sangat akomodatif di tengah tanda-tanda bahwa ekonomi sedang mengalami overheating. Negosiasi upah tahunan telah menghasilkan kenaikan di atas lima persen selama tiga tahun berturut-turut, dan pertumbuhan kredit mencapai 5,7 persen pada bulan Juni, laju tercepatnya dalam lebih dari 30 tahun di luar pandemi.

(Ilustrasi. Foto: Freepik)

BoJ diprediksi lebih agresif

BCA memperkirakan inflasi utama Jepang akan mencapai 2,7 persen pada Juni 2027, dengan inflasi inti naik menjadi 3,1 persen. Peningkatan tersebut pada akhirnya dapat memaksa Bank Sentral Jepang (BoJ) untuk mengadopsi posisi yang lebih agresif, mendukung yen dan meratakan kurva imbal hasil Jepang.

Volatilitas mata uang dan pasar obligasi yang rendah juga mendorong perdagangan carry trade yang didanai dengan yen, menambah tekanan jual. Posisi short spekulatif yang besar menciptakan risiko pembalikan tajam yang semakin besar jika volatilitas meningkat atau otoritas melakukan intervensi.

BCA merekomendasikan untuk tetap memegang underweight obligasi pemerintah Jepang hingga akhir tahun dan mulai mengakumulasi yen selama musim dingin. Mereka juga mengganti posisi short USD/JPY, yang ditutup dengan kerugian 1,4 persen, dengan perdagangan short CHF/JPY.

Perusahaan tersebut memindahkan bank-bank Jepang ke posisi netral. Kenaikan imbal hasil telah mendukung profitabilitas bank, tetapi pergeseran kebijakan BoJ di masa mendatang dapat meratakan kurva imbal hasil dan mengurangi margin pinjaman.

BCA mengatakan bahwa tingginya utang pemerintah Jepang tidak menunjukkan krisis fiskal yang mendesak, dengan mengutip surplus neraca transaksi berjalan negara tersebut, posisi aset asing yang besar, dan rasio utang bersih terhadap PDB yang menurun.