Kekhawatiran Tarif Trump Meningkat Lagi, Ini yang Perlu Diantisipasi

Jakarta: Kekhawatiran atas tarif AS yang besar kembali menjadi agenda, tetapi inflasi AS secara mengejutkan tetap jinak dan ekonomi bertahan. Namun, menurut ING menilai hal ini kemungkinan akan berubah.

Presiden AS Donald Trump mengakhiri minggu ini, menjelang hari libur AS, dengan mengancam akan menaikkan tarif secara sepihak pada sejumlah mitra dagang utama, yang menurutnya dapat berkisar antara 10 hingga 70 persen. Tentu saja, para investor telah melihat kejadian ini sebelumnya. 

"Ini bukan pertama kalinya pemerintah AS menaikkan tarif beberapa hari sebelum batas waktu, pikirkan saja UE dan ancaman tarif 50 persen beberapa minggu yang lalu," tulis ING dalam catatan dikutip dari Investing.com, Minggu, 6 Juli 2025. 

Bukan berarti pasar sepenuhnya kebal terhadap kebisingan tarif, tetapi sebagian besar investor tampaknya mengharapkan akhir minggu depan dari penundaan 90 hari untuk tarif timbal balik bulan April akan datang dan pergi tanpa drama besar apa pun.

"Berbisik saja, tetapi sebenarnya keadaan tidak terlihat terlalu buruk dari perspektif pemerintah AS saat ini," kata ING. 

S&P500 berada pada titik tertinggi sepanjang masa. Perekonomian sebagian besar bertahan, mengabaikan kebisingan terkait impor dalam angka PDB. Dan inflasi sejauh ini belum meningkat secara signifikan. Sementara itu, AS mengumpulkan pendapatan tarif dalam jumlah besar.
 

Baca juga:  Jelang Tenggat Waktu, AS-Uni Eropa Gagal Capai Kesepakatan Dagang

(Presiden AS Donald Trump. Xinhua/Hu Yousong)

Dampak tarif Trump

Namun, inilah pertanyaannya: apakah dampak ekonomi dari tarif benar-benar tidak seburuk yang ditakutkan semua orang awal tahun ini? Atau apakah semuanya terjadi dengan lebih lambat?Setidaknya dalam hal inflasi, ING dengan tegas berpikir bahwa inflasi adalah yang terakhir.

Pengukur inflasi pilihan Fed, deflator PCE inti, secara mengejutkan tidak terlalu berbahaya selama tiga bulan terakhir. Namun, saat kami mendapatkan data bulan Juni akhir bulan ini, ING berpikir hal itu akan berubah, dan bahkan lebih lagi saat kami mendapatkan angka untuk bulan Juli dan Agustus.

“Kami tahu dari tarif pada masa jabatan pertama Trump bahwa butuh waktu sekitar tiga bulan atau lebih agar dampaknya terlihat sepenuhnya pada harga. Dan kali ini, perusahaan-perusahaan Amerika melihat tarif akan datang dan mengisi setiap ons ruang gudang dengan stok. Cadangan persediaan itu berpotensi memberi perusahaan, khususnya yang tidak memiliki kekuatan penetapan harga, kesempatan untuk 'menunggu dan melihat' sebelum menaikkan harga. Namun, kesempatan itu tidak akan berlangsung selamanya,” imbuh ING.

Potensi inflasi yang tinggi di musim panas adalah alasan utama mengapa kami tidak mengharapkan penurunan suku bunga dari Fed pada bulan September, meskipun sudah cukup diperhitungkan dalam pasar keuangan. Kami mengharapkan dimulainya kembali kebijakan pelonggaran Fed pada bulan November, atau lebih mungkin Desember.

Mengenai ekonomi secara umum, belum ada keputusan apakah masih menunggu dampak tarif terburuk. Laporan pekerjaan terbaru tentu saja tidak menunjukkan kejatuhan pasar tenaga kerja, meskipun jika kita berbicara tentang jeda waktu, ini biasanya merupakan tempat terakhir kerusakan ekonomi terlihat.

"Ingat, sentimen tetap rapuh. Tarif telah melumpuhkan ekonomi AS. Itu menunjukkan tingkat pertumbuhan yang lebih rendah mulai sekarang dan itu khususnya bermasalah bagi keuangan publik Amerika yang berbahaya," tambah ING.