Dolar AS Diprediksi Masih Tertekan

New York: Bank Sentral AS (BofA) menyoroti risiko penurunan nilai dolar AS dengan fokus pada kekhawatiran keterjangkauan harga. Huruf "K" telah menjadi perhatian utama para investor dalam beberapa bulan terakhir, karena pasar berupaya untuk memahami kondisi ekonomi AS.

Secara grafis, para ekonom telah menyarankan bahwa huruf tersebut dapat memberikan salah satu gambaran terbaik tentang aktivitas keseluruhan yang tangguh, meskipun sangat terpecah-pecah antara pengeluaran konsumen kuat untuk rumah tangga dan perusahaan kaya, tetapi para penerima pendapatan rendah tampaknya berjuang di bawah beban biaya hidup yang tinggi.

"Hasilnya adalah peningkatan fokus pada keterjangkauan menjelang pemilihan paruh waktu AS yang sangat penting pada bulan November, dan solusi kebijakan apa yang dapat ditawarkan untuk menopang kaki bawah ekonomi yang disebut "berbentuk K" yang "terus melebar," kata analis di BofA Securities dalam sebuah catatan dikutip dari Investing.com, Senin, 16 Februari 2026.

"Upaya untuk menurunkan biaya hipotek rumah melalui penurunan suku bunga oleh Federal Reserve adalah resep "yang paling mungkin" yang dapat diajukan oleh para pembuat kebijakan," tambah mereka.

Ketidakpastian ketua The Fed baru

Dengan asumsi semua hal lainnya sama, ini dapat berdampak negatif pada dolar AS. Mereka menambahkan bahwa kekhawatiran tentang keterjangkauan terkait langsung dengan perdebatan saat ini seputar prospek kebijakan Fed di bawah Kevin Warsh, calon Presiden Donald Trump untuk menjadi Ketua Fed berikutnya, serta evolusi model kecerdasan buatan baru dan implikasi teknologi tersebut pada pasar tenaga kerja Amerika.

Ketidakpastian telah berputar-putar seputar apakah Warsh, mantan Gubernur Fed, akan menganjurkan pengurangan kepemilikan obligasi bank sentral. Dengan demikian, ia berpendapat, hal itu akan memungkinkan penurunan suku bunga secara bertahap—yang juga sejalan dengan preferensi lama Trump untuk penurunan biaya pinjaman yang cepat guna membantu mendorong perekonomian.
Pada saat yang sama, masih ada ketidakjelasan seputar bagaimana AI akan memengaruhi peningkatan lapangan kerja. Laporan pasar tenaga kerja bulan Januari menunjukkan perlambatan dalam perekrutan di sektor bisnis dan jasa profesional, yang berpotensi menandakan bahwa perusahaan mengurangi pengeluaran hingga muncul kejelasan lebih lanjut mengenai kemampuan—dan kemungkinan peningkatan produktivitas dari—AI.

"Kami membayangkan potensi janji produktivitas/disinflasi yang didorong oleh AI akan digunakan sebagai pembenaran untuk kebijakan moneter yang lebih longgar (dan dengan demikian suku bunga hipotek yang lebih rendah) di tengah perekonomian yang lebih kuat," kata analis BofA. 

"Tetapi sampai risiko perpindahan tenaga kerja benar-benar hilang, sentimen negatif terhadap dolar AS kemungkinan tidak akan mereda," lanjut mereka.

Dolar AS merosot tajam

Indeks dolar, yang mengukur nilai dolar AS terhadap sekeranjang mata uang lainnya, telah merosot lebih dari 10 persen selama periode satu tahun terakhir.

Sementara itu, kampanye pemerintahan Trump untuk menghidupkan kembali manufaktur AS menempatkan nilai tukar mata uang asing sebagai "pusat perhatian," kata para analis BofA.

Secara teori, dolar yang lebih lemah dapat membantu aktivitas pabrik dengan membuat barang-barang produksi AS lebih murah bagi pembeli di luar negeri, yang dapat meningkatkan ekspor dan penjualan ke luar negeri. Namun, impor bahan baku dan komponen lainnya akan menjadi lebih mahal, yang mungkin mendorong inflasi.

"Petunjuk kebijakan yang lebih 'mengabaikan secara lunak' telah membebani sentimen dolar AS, yang berisiko menimbulkan lingkaran umpan balik negatif pada inflasi. Hal ini juga telah memicu kekhawatiran tentang arus modal, meskipun kami masih menempatkannya pada risiko rendah (namun muncul)," tulis para analis BofA.

Dengan latar belakang ini, indikator pilihan BofA tentang arus dan posisi nilai tukar mata uang asing belum menunjukkan bukti pergeseran besar atau "penurunan nilai" dolar. Para analis mengatakan posisi investor tetap short terhadap dolar AS, tetapi tidak pada tingkat yang sama seperti paruh pertama tahun 2025, ketika Trump pertama kali memperkenalkan tarif besar-besaran terhadap sejumlah negara.

"Demikian pula, arus masuk ekuitas dan pendapatan tetap relatif tidak menunjukkan bahwa investor asing bergegas untuk melepaskan eksposur mereka di AS. Kami melihat ruang untuk peningkatan lindung nilai dolar AS, yang merupakan faktor dalam tesis dolar yang lebih rendah kami untuk tahun 2026," kata mereka.