Bentuk Nyata Perlindungan Investor, Tiongkok Perketat Kualitas Saham IPO

Beijing: Tiongkok membuat serangkaian pedoman baru untuk saham IPO dengan harapan dapat menahan kemerosotan harga saham yang berkepanjangan. Serta meningkatkan kualitas perusahaan tercatat, dan memulihkan kepercayaan investor.
 

baca juga: Warga Tiongkok Berbondong-Bondong Investasi ke Hong Kong

Pedoman tersebut, yang dirilis oleh Dewan Negara pada 12 April, berfokus pada peningkatan pengawasan dan regulasi pasar ekuitas dan mencakup sejumlah isu termasuk standar pencatatan, peraturan penghapusan pencatatan, pengawasan terhadap perantara untuk memperkuat peran mereka sebagai penjaga gerbang, dan pengawasan perusahaan-perusahaan besar.

Ketua Komisi Regulasi Sekuritas Tiongkok (CSRC) Wu Qing menuturkan tujuan dari kebijakan ini adalah untuk memberikan solusi yang tepat sasaran terhadap kekurangan dan celah peraturan yang disebabkan oleh gejolak pasar sebelumnya, dan juga berfungsi sebagai solusi terhadap beberapa konflik yang sudah berlangsung lama dan mengakar di pasar.

"Pedoman ini bertujuan untuk segera mengatasi kelemahan, menanggapi kekhawatiran investor, menyelesaikan kontradiksi mendalam yang terakumulasi dari waktu ke waktu di pasar modal, dan mempercepat pengembangan pasar modal yang aman, terstandarisasi, transparan, terbuka, dinamis, dan tangguh:  jelas Wu dikutip dari Business Times, Kamis, 6 Juni 2024.

Dikenal sebagai Sembilan Pasal Nasional, pedoman ini mengikuti pendapat Dewan Negara terkait yang dikeluarkan pada? 2004 dan 2014 untuk mendukung dan mengarahkan pengembangan pasar modal Tiongkok. LmNamun versi sebelumnya berfokus pada pembangunan yang stabil dan sehat, sedangkan versi terbaru menekankan pengawasan dan manajemen yang ketat.

 “Meskipun isi inti dari Sembilan Pasal Nasional yang baru merupakan kelanjutan dari peraturan baru-baru in?ìi, kelengkapan kebijakan yang ditetapkan oleh Dewan Negara, CSRC dan bursa, ditambah rincian persyaratannya jarang terlihat dalam beberapa tahun terakhir" ujar seorang analis yang fokus pada sektor keuangan non-bank di Dongxing Securities Liu Jiawei menulis dalam laporannya pada 15 April.

Salah satu perubahan pedoman yang paling signifikan adalah pengetatan kriteria calon IPO sebagai bagian dari upaya peningkatan kualitas emiten. Pertukaran tersebut telah menaikkan ambang batas indikator keuangan utama, seperti pendapatan, laba bersih, arus kas bersih, dan nilai pasar. Mereka juga memberi bobot lebih pada atribut nilai perusahaan, menekankan kemampuannya untuk menghasilkan keuntungan yang stabil dan menahan risiko.

Mendorong tanggung jawab bursa IPO

Pedoman baru ini juga bertujuan untuk meningkatkan tanggung jawab bursa dalam proses peninjauan pra-IPO dan meningkatkan pendekatan dalam membentuk dan menjalankan komite yang mengawasi pencatatan saham baru.

Mekanisme akuntabilitas retrospektif untuk tinjauan IPO akan ditetapkan, kualitas dan efektivitas panduan yang diberikan kepada kandidat akan ditingkatkan, dan inspeksi lapangan terhadap perusahaan dan perantara akan ditingkatkan.

Setelah panduan ini dirilis, CSRC menerbitkan daftar periksa yang diperbarui pada tanggal 30 April, yang meningkatkan tingkat pemeriksaan acak menjadi 20 persen kandidat IPO dari lima persen.

Banyak analis mengatakan bahwa peraturan yang diperketat mengenai IPO mencerminkan sebagian besar reformasi sistem baru yang diumumkan pada 2018 yang bertujuan untuk menghilangkan hambatan yang selama ini menghalangi perusahaan-perusahaan baru untuk mencatatkan sahamnya di pasar saham domestik.

Kualitas keterbukaan informasi yang diwajibkan untuk mendaftarkan kandidat dan perantara mereka seperti sponsor, akuntan, dan firma hukum, seringkali tidak memadai dan terkadang bersifat curang, sehingga memaksa beberapa perusahaan untuk menarik lamaran mereka. Banyak investor awam seringkali tidak mampu menilai manfaat dan risiko IPO serta nilai investasinya.

"Ada kecenderungan untuk secara bertahap kembali ke sistem IPO berbasis persetujuan," kata seorang mantan karyawan di bursa efek kepada Caixin.

Peninjau IPO bursa harus terus meningkatkan standar dan pengawasannya, sehingga pada dasarnya sistemnya masih berbasis persetujuan.

"Ditambah dengan akuntabilitas retrospektif yang lebih ketat, pengulas lebih memilih menolak 100 lamaran daripada membiarkan satu potensi apel buruk lolos," tegas dia.

Profesor keuangan di International School of Finance di Universitas Fudan Shi Donghui menuturkan proses lamaran semakin sulit, dan peninjauannya semakin ketat.

"Regulator sekali lagi melakukan intervensi secara tegas terhadap operasi sistem IPO berbasis registrasi yang berorientasi pasar," tulis Shi.