BofA Prediksi Pasar Keuangan Masih Ketat Sejalan Kebijakan The Fed

New York: Pakar strategi Bank of America, Michael Hartnett mendesak investor untuk mengurangi aset berisiko. Ia memperingatkan bahwa Federal Reserve yang disebut sangat lunak akan memaksa kondisi keuangan terus diperketat hingga kebijakan yang jauh lebih agresif mengembalikan kredibilitasnya.

"Fed sangat lunak, jadi kondisi keuangan akan terus diperketat sampai Fed terpaksa memulihkan kredibilitas melalui kenaikan suku bunga yang agresif," tulis Hartnett dikutip dari Investing, Minggu, 2 Agustus 2026.

Hal ini menunjuk 28 Agustus sebagai tanggal titik balik kritis. Saat itulah Kevin Warsh diperkirakan akan hadir di simposium Jackson Hole, sebuah acara yang oleh Hartnett gambarkan sebagai titik balik potensial melalui kenaikan imbal hasil.

"Kami mengatakan untuk mundur/beralih dari aset berisiko daripada menambah investasi sampai inflasi yang lebih tinggi dan salah satu peristiwa 'imbal hasil lebih tinggi-dolar lebih rendah' yang buruk memaksa perubahan kebijakan moneter dan fiskal," ujarnya.

Dua kondisi yang ia tetapkan agar aset berisiko menjadi menarik kembali adalah peningkatan inflasi yang signifikan dan episode pengawasan obligasi di mana imbal hasil naik sementara dolar jatuh cukup tajam untuk memaksa pembuat kebijakan moneter dan fiskal untuk membalikkan arah. Tidak ada tingkat indeks atau ambang batas imbal hasil spesifik yang menyertai seruan tersebut, menurut catatan Bank of America.

Kekhawatiran kredibilitas Fed hanyalah setengah dari kerangka kerja Hartnett. Ia juga menyoroti kisah intervensi mata uang yang sedang berlangsung di Asia sebagai perkembangan yang mungkin paling menentukan minggu ini.

"Intervensi valuta asing terkoordinasi AS/Jepang/Korea adalah peristiwa terpenting minggu ini karena para pembuat kebijakan mencoba untuk memutus risiko keruntuhan JPY, kenaikan imbal hasil JGB, penularan ke obligasi Korea/Taiwan, dan aliran modal negatif UST yang tidak teratur," tulisnya.

(Ilustrasi. Foto: Freepik)

Risiko reaksi berantai

Penurunan yen yang tidak teratur, menurut Hartnett, membawa risiko reaksi berantai mulai dari imbal hasil obligasi pemerintah Jepang melonjak, tekanan menyebar ke pasar obligasi Korea dan Taiwan, dan aliran modal keluar dari obligasi pemerintah AS dengan cara yang tidak stabil.

BofA mengidentifikasi dimensi geopolitik baru yang mendorong urgensi pembuat kebijakan di bidang ini. Hartnett berpendapat bahwa "para pembuat kebijakan AS akan bertindak untuk mencegah pelemahan saham Jepang/Korea/Taiwan menghambat persaingan dengan Tiongkok untuk supremasi AI," dengan menggambarkan intervensi terkoordinasi sebagai bagian dari apa yang disebutnya sebagai era baru "operasi penjaga harga" (price keeping operations/PKO) yang didorong oleh AI.

Logikanya adalah bahwa ekosistem semikonduktor dan teknologi sekutu di Jepang, Korea Selatan, dan Taiwan secara strategis terlalu penting bagi persaingan teknologi AS-Tiongkok untuk dibiarkan tidak stabil melalui dislokasi mata uang.

BofA merujuk pada indeks Kosdaq, dengan menyebutkan Oktober 2022 dan Juli 2026 sebagai titik referensi pada grafik selama satu dekade, sebagai bagian dari narasi intervensinya — yang menggambarkan betapa tajamnya pergerakan pasar ekuitas regional ketika tekanan mata uang dan obligasi beririsan.

Dengan Jackson Hole pada 28 Agustus sekarang ditandai sebagai risiko kalender, investor memiliki waktu sekitar empat minggu untuk mengamati apakah dinamika imbal hasil memvalidasi atau melemahkan tesis Hartnett.