Emas Mulai Pulih, Harganya Bahkan Diramal Bakal Tembus USD5.400 di Akhir 2026

New York: Perusahaan investasi dan jasa keuangan Goldman Sachs mempertahankan perkiraan harga emas akan mencapai USD5.400 per troy ons pada akhir 2026. Hal ini didorong oleh perkiraan penurunan suku bunga Federal Reserve, normalisasi posisi spekulatif, dan pembelian berkelanjutan oleh bank sentral.
 
Analis bank, Lina Thomas dan Daan Struyven, tetap mempertahankan pandangan tersebut meskipun harga emas batangan telah turun sekitar 15 persen menjadi sekitar USD4.580 sejak dimulainya konflik di Timur Tengah. Mereka mengaitkan aksi jual tersebut dengan kombinasi beberapa faktor, terutama sifat konflik itu sendiri.
 
Mengutip Investing.com, Rabu, 1 April 2026, gangguan pasokan energi yang dipicu oleh perang telah memicu kekhawatiran inflasi dan menyebabkan pasar memperkirakan penurunan suku bunga Fed untuk tahun ini sepenuhnya. Dalam skenario tersebut, Goldman memperkirakan nilai wajar emas saat ini sekitar USD4.550 per troy ons, dengan asumsi lindung nilai kebijakan makro pra-konflik tetap berlaku.
 
Tingkat permintaan opsi beli yang mencapai rekor tertinggi awal tahun ini juga membuat emas rentan. Seperti yang telah diisyaratkan oleh bank Wall Street bulan lalu, posisi tersebut berarti bahkan koreksi pasar ekuitas yang ringan pun dapat menghasilkan penurunan harga emas yang signifikan, dengan target USD4.700 sebagai batas bawah penurunan tersebut.
 
Dengan aksi jual yang kini telah berakhir, posisi spekulatif bersih di Comex telah turun ke persentil ke-39 dan kelebihan opsi beli sebagian besar telah dihilangkan, meninggalkan pasar dalam kondisi yang 'lebih bersih' dan, menurut pandangan analis, pada 'titik masuk yang lebih menarik'.
 

Baca juga: Harga Emas Dunia Mulai Pulih, Investor Masih Senang 'Borong Emas'

 

Emas bergerak berbeda seiring jenis guncangan inflasi

 
Para analis menolak anggapan emas telah gagal dalam perannya sebagai aset aman atau pelindung inflasi. Mereka berpendapat bahwa emas berperilaku berbeda tergantung pada jenis guncangan inflasi.
 
Stagflasi yang didorong oleh penawaran, seperti episode saat ini, secara historis cenderung menguntungkan komoditas daripada emas, sementara logam mulia ini berkinerja terbaik ketika ancaman tersebut berasal dari risiko kredibilitas institusional, seperti keraguan tentang kemampuan bank sentral untuk mengendalikan inflasi.
 
"Seperti pada 2022, emas biasanya berkinerja buruk pada awalnya dalam episode gangguan pasokan. Inflasi yang didorong oleh pasokan meningkatkan risiko kebijakan moneter yang lebih ketat, imbal hasil yang lebih tinggi meningkatkan biaya peluang untuk memegang emas dan membebani permintaan ETF, dan penurunan pasar ekuitas memicu likuidasi terkait margin," tulis para analis.
 
Ke depan, skenario dasar Goldman bertumpu pada tiga pendorong yakni normalisasi posisi spekulatif, yang menurut perkiraan bank bernilai sekitar USD195 per troy ons; pemangkasan suku bunga Fed sebesar 50 basis poin yang diperkirakan oleh para ekonomnya, menambah sekitar USD120; serta percepatan kembali pembelian bank sentral menjadi sekitar 60 ton per bulan, yang menyumbang sekitar USD535.


(Ilustrasi pergerakan harga emas. Foto: dok Bappebti)
 

Ketegangan geopolitik reda, emas bisa sentuh USD6.100

 
Namun, risiko penurunan tetap ada. Gangguan berkepanjangan di Selat Hormuz dan pelemahan pasar saham lebih lanjut dapat mendorong harga emas serendah USD3.800 dalam skenario likuidasi yang parah, demikian peringatan para analis.
 
Sebaliknya, jika ketegangan geopolitik, termasuk perkembangan di Greenland dan Venezuela, mempercepat diversifikasi dari aset-aset Barat, harga bisa naik menuju USD5.700 atau bahkan USD6.100.
 
Alokasi emas dalam portofolio swasta Barat tetap sangat rendah, tim tersebut mengamati, dengan kepemilikan ETF mewakili sekitar 0,2 persen dari portofolio sektor swasta AS, sehingga menyisakan ruang yang cukup besar untuk kenaikan jika sentimen berubah.